以太坊的原生代币ETH并没有一个像比特币那样的绝对数量上限。其设计初衷并非成为总量固定的数字黄金，而是作为一个支持智能合约和去中心化应用的全球去中心化计算机，需要足够的ETH作为网络运行的燃料。以太坊的供应机制是动态和弹性的，其总供应量会根据网络协议规则和社区共识进行调整，而非一个预先设定并永恒不变的数字。
以太坊在诞生之初，其白皮书曾提及约7200万枚的初始概念，但在2015年正式上线后，基金会将发行上限修改为无限。这一决策源于其平台定位，为了保证网络在生态不断扩张时，始终有足够的ETH激励验证者（早期是矿工）维护网络安全与处理交易，避免因通货紧缩导致网络燃料枯竭。这种无限量的设计，在早期工作量证明阶段引发了关于通胀的担忧，因为每个区块都会产生新的ETH作为奖励。
关键的转变发生在2022年的合并事件，以太坊从高能耗的工作量证明机制全面转向权益证明机制。这一根本性变革大幅降低了新增ETH的发行率，年通胀率从约4%降至1%左右。更重要的机制是随之全面激活的EIP-1559提案，它引入了一种名为基础费的交易费用，这部分费用会在每笔交易完成后被永久销毁，而不是支付给验证者。这意味着，当网络交易活跃、Gas费高昂时，ETH的销毁速度可能超过新币的发行速度，从而实现通缩，实际流通量反而减少。以太坊的供应量实际上由新增发行和销毁两个动态变量共同决定，形成了一个根据网络使用情况自我调节的弹性模型。
当前市场上究竟有多少ETH呢？根据链上数据，截至相关信息发布时，以太坊的总流通供应量大约在1.2亿至1.3亿枚之间。但这个数字时刻在微小的变动中，它并不代表最终的总量。在权益证明机制下，有大量ETH被质押以运行验证节点，这部分资产在一定周期内被锁定，减少了二级市场的即时流通盘。EIP-1559的燃烧机制持续运行，使得ETH的稀缺性与其生态的繁荣程度直接挂钩。网络使用越频繁，燃烧的ETH越多，对流通供应的紧缩效应就越强。
它与比特币2100万枚的固定上限哲学形成了鲜明对比。比特币追求的是绝对稀缺的储值属性，而以太坊则通过低通胀发行与高频使用销毁相结合的动态平衡，试图在确保网络安全激励和创造稀缺价值之间找到最佳路径。对于投资者和用户而言，理解这一机制比记住一个静态的数字更为重要，因为ETH的长期价值支撑正来自于此——一个被广泛使用、不断产生价值并同时销毁自身部分的强大生态。
