AAVE币正式代币置换上线的发行开盘价格为1.7美元，很多投资者容易混淆AAVE与前身LEND的价格，二者不能直接等同看待，这也是查询AAVE发行价时最容易踩坑的地方。AAVE并不是通过传统ICO直接发行的全新代币，而是由旧代币LEND按照100:1的比例置换而来，2020年10月3日完成代币迁移，旧的LEND代币停止流通，新AAVE代币正式进入市场交易，这也是行业普遍认定的AAVE代币发行时间点。
很多新人会把早期ETHLend时期LEND的众筹价格当成AAVE发行价，这里需要理清项目发展脉络。2017年项目还叫ETHLend，发行LEND代币，当时ICO众筹单价0.0162美元，总共发行10亿枚LEND，募集资金约1620万美元，这是项目最早一轮融资，但该代币属于旧版本，和后期AAVE不是同一个代币。在2018年项目正式更名为Aave之后，协议模式从点对点借贷升级为资金池借贷模式，产品逻辑发生重大迭代，原有LEND代币经济模型已经无法适配新协议，团队才规划代币置换升级方案。
代币置换规则设定为每100枚LEND兑换1枚AAVE，AAVE总量固定为1600万枚，其中1300万枚给到原有LEND持有者，剩余300万枚划入生态储备池，用于质押奖励、生态激励等用途。置换完成之后，AAVE上线交易所首日开盘1.7美元，上线初期市场波动剧烈，上线后一个月就出现25.96美元的阶段低点，受当时DeFi板块整体热度影响，币价很快走出上涨行情。不少投资者会把交易所上线后的交易价格、置换前LEND换算后的理论价格混淆为发行价，造成信息误判，做基础调研时需要区分众筹价、置换换算价、交易所开盘价三个不同概念。
AAVE上线之后赶上DeFi大牛市，代币上线短短数月就迎来大幅度拉升，2021年5月冲高至660美元以上的历史高点，相比开盘发行价出现巨大涨幅。但要注意，早期巨大涨幅建立在DeFi赛道整体爆发、协议锁仓量快速扩张的背景之上，并不代表同类新项目会复刻同样收益。同时代币置换阶段，旧LEND持有者不需要额外投入资金，按比例拿到新AAVE，场外部分早期筹码成本会远低于交易所开盘价，这也让早期盘面筹码结构相对复杂，普通二级市场用户参与的入场基准就是交易所开盘的1.7美元发行开盘价。
对于币圈用户来说，查询币种发行价，不能只看单一数字，同时要确认代币是否经历过置换、合并、重发，很多DeFi老项目都存在代币升级历史，直接照搬旧代币价格会造成评估失真。AAVE作为DeFi借贷赛道的头部项目，代币发行阶段没有开展公开ICO募资，全部以代币置换形式发放，没有对外公开众筹认购通道，普通用户只能在交易所上线之后参与二级市场交易，这也是AAVE和多数ICO币种最大的区别。研究历史价格除了看发行开盘价，还需要结合代币总量、筹码分配、项目业务迭代才能对币种有完整认知。
