国际金本位制被广泛认为是最稳定的体系。其核心奥秘在于，它将国内货币的发行与一个外生的、物理上有限的锚——黄金紧密绑定。这种绑定并非基于政府信用或未来承诺，而是基于黄金实物的稀缺性与全球共识的价值。在19世纪末至20世纪初盛行的金本位下，各国承诺其货币可按固定比率自由兑换黄金，这一机制像一道无法逾越的硬约束，迫使各国政府必须根据黄金储备量来决定货币发行量，从而天然地抑制了通货膨胀与货币滥发，为跨国贸易与资本流动建立了极为稳定的汇率基础和信用秩序。尽管这一体系早已尘封于历史，但其通过物理稀缺资产实现价值锚定的逻辑，至今仍被货币理论界视为稳定性的理想范本，后来者无不在不同程度上试图模仿或寻找其替代品。
金本位制的稳定性源于一种非人格化的规则，它极大地减少了人为政策对币值的主观干扰。在这种体系下，一国的物价水平与国际收支平衡并非完全依赖于中央银行的智慧或自律，而是通过黄金在国际间的自由流动进行自动调节。当一个国家出现贸易逆差导致黄金外流时，其国内货币供应会自动收缩，引发物价下降，从而增强其商品出口竞争力，最终吸引黄金回流以恢复平衡。整个过程如同一台精密的自动调节器，使得主要货币间的汇率在数十年间波动幅度极小。这种由实体黄金储备量直接决定货币天花板的设计，创造了一个主权信用几乎无法干预的稳定场域，后来的布雷顿森林体系试图让美元独自锚定黄金、其他货币再锚定美元，但这种单点支撑的结构因无法解决特里芬难题——即美元既要满足全球流动性需求又要维持自身黄金兑换承诺的内在矛盾，最终走向瓦解，反而凸显了纯粹金本位在规则一致性上的独特优势。
在当今的数字时代，稳定币的兴起为观察货币体系稳定性提供了充满争议的新视角。以USDT、USDC为代表的法币抵押型稳定币，其设计理念在本质上借鉴了金本位的锚定思想，试图通过声称持有等额的美元或短期美债作为储备，来维持自身币值的稳定。它们如同试图在区块链上铸造数字化的美元凭证，目标是成为连接传统法币世界与加密世界的稳定桥梁。这种模式在某些场景下，尤其在跨境支付与加密交易中，因其较快的交易速度和相对稳定的计价单位而展现出吸引力。从这个角度看，稳定币可被视为一种在新技术环境下，对价值锚定这一古老命题的最新实践，其快速发展反映了市场对某种形式稳定中介的持续需求。
稳定币的稳定性与金本位有着根本性的不同，其脆弱性也正在于此。金本位的锚是客观存在的物理黄金，而当前主流的法币稳定币，其锚定完全依赖于发行机构的中心化信用和储备透明度。稳定币的稳定并非来自类似黄金的自然稀缺性，而是建立在人们对发行方是否真的持有足额、高流动性储备资产的信任之上。历史已经表明，这种信任极其脆弱。无论是USDT早期遭遇的储备真实性质疑，还是USDC因部分储备资产存放于硅谷银行而一度面临挤兑风险，都暴露了其内在的信用风险和操作风险。它的稳定性本质上是将传统银行体系的信任危机转移到了一个监管尚不完善的新领域，一旦市场对发行方的资产负债表产生怀疑，锚定就可能瞬间失灵。这与黄金作为跨越主权、无需第三方背书的终极价值载体的特性，存在着云泥之别。
国际清算银行的批评直指要害：稳定币未能提供货币体系所需的统一性、弹性和完整性，并可能对主权国家的货币政策和金融稳定构成挑战。它更像是特定领域内的一种支付工具创新，而非能够承载全球经济的新一代货币体系支柱。回溯历史，国际金本位制之所以被铭记为最稳定的体系，在于它将货币价值绑定于一个超越主权的、物理上可信的坐标。而无论是过去的布雷顿森林体系、如今的牙买加体系，还是新兴的稳定币，都仍在寻找一个能被广泛接受、且能有效约束主权货币发行的新锚点。这场寻找，远未结束。
