山寨币普遍面临流动性不足的困境，这是其容易持续下跌的关键技术原因。大多数山寨币的市值和交易深度远低于主流加密货币，有限的成交量意味着即使规模不大的抛售盘也可能引发价格的剧烈下滑。在市场下跌阶段，投资者为了变现或补充保证金，会集中抛售这类资产，而薄弱的买盘承接力无法有效对冲卖压，导致价格迅速下探。这种流动性枯竭的状态使得下跌过程缺乏缓冲，价格容易呈现单边下行的态势。
山寨币自身内在价值的薄弱，是其价格长期承压并可能持续走低的内在根源。许多山寨币项目缺乏清晰的实际应用场景、技术创新或可持续的生态建设，其价值更多建立在市场叙事和短期投机之上。一旦市场热度消退，投资者重新审视其基本面，便会发现其价值支撑并不牢固，从而引发抛售。与具有强大网络效应和广泛共识的资产不同，大量山寨币在缺乏实质性进展的情况下，难以抵御市场的下行压力。
当前加密货币市场的资金格局，也在客观上加剧了山寨币的资金外流压力。机构资金通过合规渠道更多地集中于市场领导者，大量流动性被锁定在其中。在这种情况下，市场呈现出结构性特征，资金难以像过去那样广泛轮动至众多山寨币。在缺乏增量资金持续灌溉的存量甚至减量博弈中，市值较小、共识较弱的山寨币自然成为被资金忽视或抛售的对象，从而陷入阴跌或跟跌不跟涨的困境。
投资者的心理和行为模式在下跌行情中扮演了催化剂的角色。面对价格下跌，恐慌情绪会迅速蔓延，导致害怕错过止损机会的抛售行为集中发生。这种恐慌性抛售不仅在现货市场制造卖压，还可能触发高杠杆衍生品仓位的连环清算，在短时间内放大下跌幅度。当市场形成一致的悲观预期时，这种负反馈循环会使得下跌趋势自我维持，直至情绪或外部条件发生根本转变。
