熊市指的是币圈整体进入长期下行的市场周期，并非单日或者几天的短暂下跌，核心表现为资产高点不断下移、市场悲观情绪蔓延、卖盘力量持续大于买盘，多数加密货币价格出现大幅度回撤。很多新手容易把短期回调和熊市混为一谈，行情出现一次大跌就判定熊市到来，实际上币圈熊市讲究趋势延续性，偶尔出现的反弹，也就是常说的死猫反弹，并不会改变整体向下的大方向，反弹过后往往还会继续刷新阶段低点，这也是熊市十分典型的盘面特征。传统金融会把从高点回撤百分之二十作为熊市的参考门槛，但加密市场波动远高于传统市场，单纯依靠这个数值判断并不完全可靠，还要结合盘面结构、市场情绪、流动性等多个维度综合确认。
币圈熊市的形成往往是多重因素叠加后的结果，宏观流动性收紧会直接压制风险资产估值，市场内部杠杆集中爆仓会放大下跌幅度，部分项目暴雷、行业负面事件也会加速熊市的演化进程。进入熊市之后，市场会出现很明显的结构性分化，主流币种虽然跌幅巨大，但依旧保留基础流动性，大量没有真实落地场景、依靠炒作叙事起飞的山寨币，会出现九成以上的跌幅，不少项目直接停止运营，彻底退出市场。同时市场交易热度会明显降温，交易所整体成交量持续萎缩，社交平台关于加密货币的讨论热度下降，新用户入场数量锐减，整个市场从牛市的狂热，逐步过渡到怀疑、恐惧，最后进入麻木躺平的磨底阶段。
熊市内部还可以划分成不同阶段，分别是恐慌杀跌、中期震荡、后期筑底，不同阶段的盘面和投资者行为差异很大。恐慌杀跌阶段下跌速度快，爆仓事件频发，市场充斥恐慌情绪；中期震荡阶段会穿插多次诱多反弹，不少投资者误以为行情反转匆忙进场，结果再度被套；到了筑底阶段，行情波动收窄，长期维持低位横盘，大部分散户已经不愿意再进行交易，市场筹码完成重新交换，意志不坚定的持仓者基本完成离场，剩下的大多是长期信念持有者。恐惧贪婪指数、200日移动平均线，都是币圈用户用来辅助判断熊市阶段的常用工具，价格长期运行在200日均线下方，恐惧贪婪指数长期停留在极度恐惧区间，都是身处熊市的重要信号。
为下一轮周期积蓄基础，只是这个出清过程周期并不固定，历史上币圈熊市维持时间长短不一，没有人可以精准预判熊市底部的具体点位与结束时间。
