截至以太坊网络中被挖出或创造的以太币总量并非一个固定数字，而是一个持续动态变化的数值。这与比特币具有2100万枚的绝对上限有显著不同。以太坊的供应量由其内置的发行机制和网络升级共同决定。尤其需要指出的是，在2022年完成合并升级后，以太坊的共识机制从工作量证明彻底转变为权益证明，这意味着传统意义上的挖矿已不复存在，新以太币的产出方式发生了根本性改变。要理解挖出多少，必须分阶段审视其发行历史与现行机制。
在合并之前，以太坊采用工作量证明机制，新币通过矿工挖矿产生。矿工通过算力竞争解决复杂的数学问题来验证交易并创建新区块，作为回报，他们会获得新生成的以太币作为区块奖励。最初每个区块奖励为5个以太币，此后经过数次调整。除了固定的区块奖励，矿工收入还包括用户支付的交易手续费。根据此前网络运行参数估算，以太坊网络大约每12秒产生一个新区块，据此可推算每日通过区块奖励产出的新币数量。这并非每日产出的全部，不断波动的交易手续费也是新增供应的一部分。在工作量证明时代，以太坊的总供应量处于持续但逐渐放缓的增长状态。
2022年的合并升级是以太坊发展史上的里程碑事件，它彻底改变了新币的发行方式。网络共识机制从能耗高的工作量证明转变为权益证明，新区块不再由矿工的算力竞赛产生，而是由质押了至少32个以太币的验证者按算法被选中来提议和验证。相应地，新以太币的发行不再是区块奖励，而是作为对验证者维护网络安全的质押奖励。这一转变大幅降低了新币的发行率。伴随合并推进实施的EIP-1559提案引入了一个关键机制：大部分交易手续费（基础费用）会被永久销毁（燃烧）。这意味着，当网络活动频繁、燃烧的代币数量超过新发行的质押奖励时，以太坊的总供应量不仅会停止增长，甚至会出现通缩，即总量减少。
当前以太坊的净供应量是新增发行与销毁燃烧两者动态平衡的结果。其总供应量不再是一个单向增长的曲线，而是可以根据网络使用需求上下浮动。当链上交易活跃，尤其是涉及NFT铸造、DeFi交易或热门代币转账时，燃烧的以太币数量可能激增，超过新发行的数量，导致总供应量进入通缩阶段。在网络平静期，新增的质押奖励可能略高于燃烧量，供应量会轻微膨胀。这种灵活的货币政策设计使以太币更好地捕捉其网络的使用价值。众多区块链浏览器都提供以太坊总供应量、实时发行率和燃烧率的追踪数据，这些指标已成为市场分析网络基本面和估值的重要依据。
以太坊作为去中心化世界计算机的定位，支撑着庞大的去中心化金融、NFT、游戏和社交应用生态。这些应用的增长直接驱动链上交易活动，进而通过燃烧机制影响以太币的通缩压力。另以太坊质押率的提升，新币发行速度也会受到质押总量等因素的调节。这种由网络实际效用驱动的动态供应模型，与比特币的固定减半模型形成了鲜明对比。对于投资者和社区而言，关注的重点也从简单的挖出多少，转向了网络产生了多少价值以及价值捕获效率如何。以太坊的供应故事，已然从单纯的挖矿竞赛，演变为一个复杂而精巧的经济系统博弈。
