MUST

MUST币是一款由MustangFinance协议发行、锚定美元的去中心化超额抵押稳定币，部署在SagaEVM网络，作为LiquityV2协议分支产物，它完全依靠链上加密原生资产作为抵押储备，不接入现实世界债券、票据等传统金融资产，在DeFi稳定币赛道走出一套纯链上的运行逻辑。和市面上多数稳定币不同，MUST币没有中心化发行方铸币权限，所有代币都只能由用户存入抵押资产后才能够生成，从根源上将铸币行为开放给普通链上用户，这也是它区别于中心化法币抵押稳定币最核心的特征。

MUST币沿用改良后的借贷债仓模式，用户将WETH、tBTC、流动质押衍生品LST、LRT等加密资产存入协议创建债仓，自主设置借贷利率，按照超额抵押规则铸造MUST币。整套逻辑依托智能合约自动执行，不存在人工干预环节，任意用户都可以无需许可将手里的MUST币赎回底层抵押资产，赎回过程直接在链上完成，不需要向第三方机构申请。为维护1美元的价格锚定，协议依靠市场驱动利率调节机制，当币价偏离锚定区间，市场参与者的借贷、赎回行为会自发调整流通供给，再配合治理引导的协议流动性激励，改善二级市场交易深度，以此降低脱锚风险。系统同时设置清算机制，当抵押资产价格下跌，债仓抵押率触及阈值，抵押品会被公开清算，保障流通中MUST币都有足额加密资产兜底。

MUST币在链上的实际应用场景主要集中在DeFi生态内部，最基础的用途就是用户在保留加密资产仓位的前提下，借出MUST币获取流动性，不用卖出手中持有的主流加密资产，规避低位抛售带来的本金损失。协议自带一键杠杆功能，存入抵押品之后，用户可以把铸造得到的MUST币再次买回抵押资产，放大对应加密资产的风险敞口，适合看好资产长期走势的链上交易者。普通持币用户还可以把MUST币存入系统稳定池，参与协议清算过程赚取清算收益，或是去往外部DeFi池子做流动性挖矿，获取代币奖励，把闲置的MUST币转化为被动收益来源。

MUST币生态的参数调整、流动性激励分配方案，都交由社区治理完成，相关提案通过链上投票进行确认。协议的抵押资产白名单、最低抵押系数、激励权重等关键规则，不会由开发团队单方面修改，需要社区达成共识之后，经由智能合约执行更新，实现去中心化的迭代模式。不过这套机制也存在客观短板，抵押资产全部是加密币种，市场剧烈下行时，抵押品集体贬值会带来大规模清算压力，链上赎回、清算的Gas成本，也会在网络拥堵阶段抬高用户参与门槛。

MUST币代表纯加密资产抵押稳定币的一种尝试，它绕开现实世界资产托管的信任问题，但也完全暴露于加密市场波动之下。对于币圈参与者，理解MUST币的超额抵押逻辑、清算规则、赎回机制，是评估它的前提，它更多服务DeFi内部借贷、杠杆、流动性挖矿需求，并非面向日常线下支付场景设计。在选择使用MUST币相关功能时，需要充分看懂债仓风险，留意抵押率变化，避免市场波动触发非自愿清算造成资产损耗。